意大利修宪公投迫在眉睫，由于意大利现在进入缄默期，民调还留在上周五42%的反对率。如果按照民调表示，意大利公投失败可能性非常高。更多行情策略即可关注笔者万凯梓公众号天然气现货指导。
意大利公投修宪失败的后果，首先，意大利总理伦齐将不得不辞职，反欧盟的第二大政党(五星政党)掌权概率增加，其更承诺一旦当选将立即进行退欧公投。现在欧盟本就四分五裂，如果意大利在脱欧，那么欧盟离崩溃不远。
意大利公投危机股票
该国高政治风险已开始计入股票。2016年以来，意大利股市持续下滑，因该国经济增长放缓，失业率居高不下，银行体系受到压抑。今年迄今为止，意大利基准FTSEMIB指数已暴跌约23%，而欧洲STOXXEurope600下滑了约7%。FTSEMIB指数当前交投于8周低位附近，因投资者对公投结果的担忧与日俱增。
意大利裕信银行、意大利联合信贷银行、西雅那银行与米兰人民银行的跌势最为显著，年内迄今均暴跌60%。
意大利银行承压于大量的不良贷款以及他们是否可以进行调整的担忧。根据国际货币基金组织(IMF)，意大利银行持有约4000亿美元的不良贷款。目前，欧洲银行指数中表现最糟糕的六只个股均来自意大利。
如投票未能通过，那些负债累累的银行的形势可能变得更糟。这可能削弱欧洲金融系统的稳定性，使意大利银行更难转危为安。
风险投资或不会受影响
不过也有不同看法的，债券交易员对投票结果为“No”的反应可能会略有不同。目前意大利10年期债券势将录得近四年来最糟糕月度表现，收益率位于2.15%左右。瑞穗国际表示公投失败会导致短期波动，但其认为对于2017年来说这是一个更好的结果。
政治不仅是公众投资者的一大焦点，对风险资本家来说也是如此。投资可能受到影响，取决于选举之后政府实施什么样的激励(或阻碍)措施。例如，减免税款非常有助于释放新公司的投资资本，而反之则可能会带来负面影响。货币政策等额外举措也会影响投资者价值取向，从而改变其对新企业风险的容纳程度。
意大利公投激发金银避险情绪
如果意大利脱欧，意大利本国经济短期或将遭受打击，全球的避险情绪势必也将大幅升温。而黄金作为最佳的避险资产，将在一定时间内获得提振，保守估计，上涨空间可达10%。
当时英国公投脱欧后，金价明显上涨。而这次意大利如果步英国后尘，那市场恐慌情绪加剧将不可避免，短期内金价同样可能会大幅上涨。
在意大利公投之前还有一次非农数据公布，在昨日美联储明确加息论调之后，市场情绪激涨，金价当天在跌破1200美元关口后重挫2%。
若非农数据利多，再加上意大利公投成功，才有可能达成由跌转涨的华丽变身，才有足够的力量来应对接下来的加息事件。
另一方面欧元与美元是竞争关系，如果意大利最终留欧，那么欧元强劲，美元就相对受到打压，对于黄金来说都是利好消息。但如果意大利退欧，欧元将受到打压，美元强劲，最终导致黄金下跌。
就黄金市场本身而言，随着意大利公投的临近，市场的关注重心有望再次转向欧洲，目前欧元区的分裂呼声也日益高涨，明年随着德、法、荷兰等欧洲多国进入大选年，市场的避险需求或被再度激发，黄金市场短期风险收益比已明显改善，再度进入值得重点配置的区间。
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（文/万凯梓）
