光大证券钢铁团队：王招华/杨华/王凯
光大证券有色团队：李伟峰/刘慨昂
纪要整理支持：沈继富/陈桢皓/李万利
光大证券钢铁资深分析师杨华
核心观点
1）总体来看，南海局势对镍和不锈钢的影响有限，短期可能有向上脉冲，但不锈钢行业基本面来仍偏弱。我们判断中国的不锈钢行业发展的高峰期已过，正步入弧顶区域的平稳发展期。
2）全国不锈钢生产企业主要有：
浙江青山、太钢不锈（000825，股吧）、宝钢不锈、广州联众、张浦、酒钢。行业集中度方面，前三家45.6%，前十家79.2%。与发达经济体有一定差距，但差距比普钢集中度要小。
3）不锈钢生产的上市公司总体较少，主要是3家：太钢不锈、酒钢宏兴（600307，股吧）、永兴特钢（002756，股吧），其中太钢以不锈钢热卷和冷卷并举，酒钢宏兴则主要生产不锈钢热卷，永兴特钢则主要生产不锈钢棒线。
我们对整个板块给予中性评级，建议关注龙头品种太钢不锈和永兴特钢
详细纪要：
归纳一下，总体来看，南海局势对镍和不锈钢的影响有限，短期可能有向上脉冲，但不锈钢行业基本面来仍偏弱。
产量方面，2005-2014年期间，中国不锈钢产量复合增长率达24.83%，高出全球除中国外的平均水平20.11个百分点；中国普碳钢产量的复合增长率达11.67%，高出全球平均水平11.06个百分点。也就是说，近10年全球除中国外的普碳钢和不锈钢产量均几乎没有增长，全球产量的增长主要靠中国。
2015年中国不锈钢产量2156万吨，同比下降0.6%，全国不锈钢产量占粗钢产量的比重2.68%。
近年来全国不锈钢产能仍在增长，产能利用率长期维持在60%-70%的水平。
从人均不锈钢表观消费量的水平来看，中国达到了11.7kg/人，已经远超过全球6kg/人和美国7.3kg/人的水平，但离日本17.2kg/人的水平还有一定的差距。不论从相对于普碳钢产量的比重与全球水平的比较、人均表观消费量水平以及最新的发展速度来看，我们判断中国的不锈钢行业发展的高峰期已过，正步入弧顶区域的平稳发展期。 南方财富网微信号：southmoney
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