共和党候选人特朗普当选为第45任美国总统之后，市场面前突然冒出了巨大的信息量需要消化，但是有一个问题十分突出：世界最有影响力的央行——美联储在政策上会发生什么改变？前明尼阿波利斯联储主席、罗彻斯特大学经济教授柯薛拉柯塔周三（11月9日）在彭博刊文称，这取决于投资者关注的是未来几个月还是几年。更多行情策略即可关注笔者万凯梓公众号天然气现货指导。
短期内，美联储（乃至其他央行）将把特朗普的胜选视为不确定性的新来源。特朗普的竞选纲领包含了大量的共和党标准教条，包括削减税收、放宽管制。这些措施或许不如特朗普预想的有效，但起码不会对经济产生即刻的威胁。
不过，他那关于“贸易损害美国经济”的观点就新鲜得多了。特朗普的这个立场与二战后全球经济秩序的发展完全背离，并导致多个方面都出现了巨大的不确定性：这一立场将如何转化为具体政策？世界其他国家与地区将作何反应？它对全球经济增长又会有什么影响？
这种不确定性往往会削弱经济活动，因为跨国企业在具体进展出现之前将保持观望。基于此，柯薛拉柯塔认为美联储将通过放宽货币政策来应对这一逆风因素，因此该央行在12月加息的可能性将很低（美联储甚至会先发制人、提前降息）。2017年上半年的情况将取决于特朗普的贸易政策以及全球反应，但是柯薛拉柯塔称：
“我可以想像出多个情景，美联储在此期间都会保持利率不变，甚至降息。”更多行情策略即可关注笔者万凯梓公众号天然气现货指导。
不过，未来三到四年的情况就很不一样了。柯薛拉柯塔称，特朗普支持削减税收，增加各个方面的支出。他在接受总统提名演讲中就表示，将致力于重建美国的基础设施，以达到“首屈一指”的程度。这些政策将会使美国债务极大地加重：非党派组织“尽责联邦预算委员会”预计在特朗普经济议程的影响之下，到2036年市场持有的美国国债将达到GDP的150%，这几乎是当前比例的两倍。
如果国会通过了特朗普的提案，债务及支出的增加对货币政策制定者而言将非常有帮助，不管是在美国还是其他国家。当前，包括美联储在内的很多央行正苦于无法达到通胀及就业目标。究其原因，还是在于自然利率在过去数年大幅下跌。
政府债务以及开支的扩张很可能会刺激增长，提高政府的借贷成本，从而推高自然利率。这将使央行能够在保持较高利率水平的同时达到通胀以及就业目标，从而为其提供更多应对未来经济衰退的政策空间。因此，特朗普的经济计划或许可以帮助减少全球经济不确定性的一个关键来源。
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（文/万凯梓）
