1. 公司将专注于发展汽车零部件业务,是东风汽车零部件业务唯一的上市公司,十多年来,公司通过吸收东风集团零部件业务和成立合资企业两种方式,业务范围逐渐由汽车仪表一项发展为内饰件、制动系统、汽车仪表、有色铸造和汽车贸易5个业务板块。随着消费升级对车辆的大量需求和中国车企的国际化,提供汽车配件的企业仍然具有巨大的发展机遇。
2. 内饰件业务:公司内饰件业务主要来自东风伟世通十堰和东风伟世通武汉两个合资公司,其中十堰公司贡献了公司合并报表的主要收入及经营利润。十堰公司是东风集团重卡的独家供货商,并且是陕西重卡最大的内饰件供应商,而武汉公司对神龙汽车的供货达到了其50%左右。
3. 制动系统业务期待ABS市场拓展带来惊喜:公司的制动系统业务未来的发展主要看ABS产品的市场拓展。而在与外资品牌的市场竞争中,本土品牌在成本结构上并不占优势。短期内公司ABS 产品如果要取得突破需要一定的政策扶持,特别是来自于东风集团内部的支持。
4. 汽车仪表业务增长依靠自主研发汽车电子产品:公司的仪表业务主要由2家公司组成,分别是东风襄樊仪表系统有限公司和上海江森自控电子有限公司。公司产品已实现产业化,也均符合国家重点发展的技术方向,未来市场空间广阔。
5. 汽车贸易业务加强与东风集团合作,有助于熨平业绩波动:公司的汽车贸易业务主要是在上海地区代理东风集团下属各种品牌的商用车和柳汽风行、比亚迪品牌的轿车。虽然此块业务与公司的汽车零部件业务难以产生协同效应,但有助于汽车贸易相对稳定的营业收入有助于熨平公司的业绩波动,此外公司未来还将以直营旗舰店等形式加强与东风集团各整车品牌的合作。
6. 资产注入预期提升估值水平:东风汽车公司在2010年7月7日将其持有的65%公司股份转让给新成立的东风汽车零部件有限公司,东风汽车零部件资产整体注入的预期提升了公司的估值水平。公司是东风汽车有限公司旗下唯一一家汽车零部件上市公司,资产整合静待良机。
7. 近期重大事项分析: (1)、2014年9月3日公告,公司50%控股子公司东风伟世通汽车饰件系统有限公司拟与日本河西工业株式会社成立东风河西(大连)汽车饰件系统有限公司,合资公司的投资总额为150,000,000元人民币,拟注册资本为6,500万元人民币,东风伟世通以人民币现金出资3,250万元,河西以等额的美元或日元现汇出资3,250万元人民币。本次设立合资企业,通过与国际间的合作,强强联合,优势互补,有利于提升公司在乘用车市场的占有率。
8. (2)、2014年7月29日公告,(1)公司拟与克诺尔制动系统亚太区(控股)有限公司成立东科克诺尔商用车制动系统(十堰)有限公司,合资公司投资总额为人民币14,250,000元,注册资本为10,000,000元,公司出资人民币5,100,000,占有51%的股权。(2)公司拟与克诺尔制动系统亚太区(控股)有限公司成立东科克诺尔商用车制动技术有限公司,合资公司投资总额为人民币175,000,000元,注册资本为70,000,000元,公司出资人民币34,300,000元,占有49%的股权。通过与国际间的合作实现强强联合,优势互补,完成公司商用车制动系统全产品链平台的搭建,有利于提高公司的产品竞争力。
9. (3)、2014年5月9日公告,公司拟与克诺尔制动系统亚太区(控股)有限公司成立东科克诺尔商用车制动技术有限公司,合资公司投资总额为人民币175,000,000元,注册资本为70,000,000元,公司出资人民币34,300,000元,占有49%的股权。 同日,公司拟与克诺尔制动系统亚太区(控股)有限公司成立东科克诺尔商用车制动系统(十堰)有限公司,合资公司投资总额为人民币14,250,000元,注册资本为10,000,000元,公司出资人民币5,100,000,占有51%的股权。
10. (4)、2013年9月26日公告,公司拟以上海东仪汽车贸易有限公司吸收合并上海科泰投资有限公司。吸收合并后,上海科泰的人员、业务、财务等整体并入东仪汽贸。东仪汽贸和上海科泰均为东风科技100%控股的子公司。本次整合涉及的东仪汽贸主要从事汽车整车及零部件销售业务,上海科泰则从事营销策划与汽车零部件销售业务,双方业务类型较为接近且相互补充,本次内部整合有利于提升管理效率,提升子公司整体实力,促进公司汽车整车销售和服务业务的发展。
11. 风险提示:汽车实际销量增速不达预期;原材料价格大幅度上涨。
