雪浪环境(38.78 +2.97%,买入)临时公告点评：非公开发行助力 战略扩张布局正当时
事件：公司公告非公开发行预案，拟以29.82元/股价格，非公开发行不超过1,341.3816万股股票，募集资金总额不超过40,000万元。扣除发行费用后，计划21,000万元用于偿还银行借款，剩余部分全部用于补充流动资金。
点评：
非公开发行大大提升公司的资金实力，业务战略布局扩张加速。
本次募集资金总额不超过4亿元，其中公司实际控制人杨建平认购1.5亿元，嘉实基金、新华基金、金禾创投分别认购1.2亿元、8000万元和5000万元，限售期为36个月。公司已全面开启由“设备制造商”向“设备制造商+危废处置项目运营”转变的发展模式，业务不断延伸。本次非公开发行募集资金的投入使用，有利于公司发展现有业务和持续开拓新的业务，提升公司的整体竞争能力和可持续发展能力，进一步巩固和提高在烟气净化与灰渣处理领域、工业危险废弃物处置领域的市场地位，同时能够优化资本结构，助力外延式扩张发展战略。目前公司在工业固废处置领域的拓展初见成效，已经覆盖无锡工废、宜兴凌霞、南京汇丰、上海长盈等地，未来较长一段时间，项目运营量将逐步增加，随着在工废处置领域的战略布局继续扩张，公司在工废处置领域的综合竞争力将大大提升。
维持“推荐”评级。我们维持16、17、18年EPS分别为0.57元、0.76元、0.89元，公司的发展模式未来将逐步转向工业固废处置行业的项目运营，非公开发行事项完成后将大大提升公司的资本实力，加快长三角地区的战略布局步伐，我们看好公司长期的发展前景，是值得跟踪的投资标的，维持推荐评级。
风险提示：非公开发行不达预期的风险，现金回流不达预期的风险，宏观经济增速放缓的风险。
环能科技(32.30 +1.54%,买入)：签署40亿框架协议 未来订单释放值得期待
事件：
公司发布2016年半年度业绩预告，归母净利约2649.5-3532.66万元，与上年同期相比下降0-25%。公司与粤桂合作特别试验区（肇庆）管理委员会财政金融局签订了《投资建设框架协议书》，近两年投资建设规模可能约为2-3亿元，未来总体规模将达到40亿元。
点评：
发布上半年业绩预告，净利润预计下降0-25%。净利润下降的原因是：运营服务收入由免征增值税改为即征即退，毛利率下降；回款延后，计提的坏账准备增加；人才储备和营销投入增加，期间费用增加。
签署40亿投资建设框架协议，项目涉及多个领域。投资建设规划内容包括：（1）工业污水处理厂项目（BOT模式，一期规模1万吨，总投资1亿元；二期规模2万吨；三期建设中水回收）；（2）自来水厂项目（BOT模式，一期规模5千吨；二期规模3-10万吨）；（3）污水管网项目（PPP模式）；（4）自来水管网项目（BOT模式）.
打通污水治理全产业链，未来订单有望加速释放。公司上市以来先后并购江苏华大、四通环境、道源环境，实现前端设计、设备销售、工程施工、运营服务的污水治理全产业链。并且公司加大营销网络建设，快速拓展市场重点布局京津冀、珠三角、长三角地区、西南（云贵川）地区，全国性的营销网络基本建成。此外公司还积极寻求合作进军海绵城市和黑臭水治理领域。此次签署40亿框架协议体现外部对公司在此领域的认可，未来污水处理PPP项目订单有望加速释放。
估值与财务预测：预计公司16-18的收入分别是6.20、7.64、9.23亿元，归母净利为1.21、1.46、1.81亿元，EPS为0.68、0.82、1.02元（暂不考虑募集配套资金）。考虑到公司污水处理全产业链布局成型，积极进军海绵城市和黑臭水治理领域，业绩增长有保障，维持“增持”评级。
风险提示：风险提示：政策执行力度不达预期，收购整合风险，污水处理业务。
