自产油国达成减产协议以来，油价一度攀升逾15%。市场认为油市将在2017年实现平衡，分析师韩楚沫认为油价上行仍面临四大风险：美元大幅攀升的风险、石油生产商的对冲行为、欧元区政治风险以及页岩油厂商的增产。下文韩楚沫为你详细解读。
风险一：美元大幅攀升的风险
韩楚沫了解到，自特朗普胜选以来，美元指数涨势达到了5%，上周四（12月15日）一度创下14年新高103.56。韩楚沫认为，特朗普新政将推升通胀，促使美联储以更快步伐加息，美元中长期也将因此获益，美元攀升将令以其计价的商品更加昂贵。
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美元强势可能会持续到2017年，引领其它货币的走向。2017年美联储点阵图的上调、潜在的财政刺激政策及经济增速的加快，可能支撑美元的强势跨入新的一年。
风险二：石油生产商的对冲行为
油价升势的一个潜在威胁在于，石油生产商可能利用目前油价上升的机会来对冲未来的价格。
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如果有足够多的产量能以较高的价格进行套期以锁定利润的话，那么将导致两种结果:1、它将使得生产者能够增加更多的产量；2、即利用期货期权市场进行对冲带来的收益，将抵消油价下跌对生厂商带来的不利因素，从而导致资源的错配，即使油价下跌也不会妨碍到生厂商的产量。
风险三：欧元区政治风险
2017年，法国、德国、荷兰将迎来大选，意大利也存在举行大选的可能性，特朗普胜选后，市场担心民粹主义反扑，从而为欧元区政治带来巨大的风险。避险情绪升温将导致大宗商品价格承压，同时欧元区经济增长放缓也将威胁到原油需求。
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意大利修宪遭到否决，导致民粹政党“五星运动党”支持率大增，而该党派的主要计划之一即是推动意大利“脱欧公投”。其次，是2017年法国总统大选。法国总统大选将于2017年4月23日举行第一轮投票。民调数据显示，右翼民粹主义阵线的领导人勒庞在地区性选举中获得了越来越多的支持，有望赢得2017年第一轮总统选举。勒庞已经证实,，如果她当选法国总统，将启动法国退出欧盟的全民公投程序。
风险四：页岩油厂商
EIA预计油价上升之际，美国页岩油产量明年将上升,预期明年1月页岩油产量增加，为6个月以来首次。韩楚沫认为页岩油生产者有可能会增加产量，但是这最少需要12个月，这些减产量才能被弥补回来。
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根据摩根斯坦利提供的数据，全球原油生产成本中，中东地区成本最低，北美页岩油的平均生产成本约为65美元。这也意味着油价若回升至60-65美元区间，这将导致大量页岩油厂商增加产出。
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撰稿人：韩楚沫 微信：hcm1604946630 QQ:1604946630
