2016年最后一次EIA并没有给油价多头带来任何惊喜，不过结局不算太差，油价顶住压力小幅收涨。2017即将到来，油价必涨无疑？分析师韩楚沫认为，一些关键因素的存在仍是影响后市原油走势的潜在风险。
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风险一：欧佩克协议值得质疑
欧佩克的减产协议还有几天就要正式生效了，但是产量未必会立竿见影地减少：首先，减产额度是基于六个月周期的平均数字，不见得1月就立即开始；其次，欧佩克在历史上不遵守配额的记录可谓劣迹斑斑，这次估计也少不了耍手腕；最后，非欧佩克国家，尤其是俄国的减产承诺就更不靠谱。参与各方是否能够说到做到，还有待于进一步的观察，但是原油市场显然更有理由采取怀疑的立场，而非现在这样心安理得。
风险二：利比亚和尼日利亚将增产
欧佩克的两个关键角色利比亚和尼日利亚都没有参与减产，他们有充分的理由大幅增产。利比亚最近几个月已经将日产量提升了大约30万桶，而且伴随他们的最大石油出口终端锡德尔恢复运转，他们希望明年再提升30万桶。尼日利亚也有几十万桶的增产空间，这部分产能是因为今年早些时候“尼日尔河三角洲复仇者”的袭击而损失掉的。尼日利亚政府正计划恢复这些产量。合计起来，利比亚和尼日利亚的增产幅度大约能够抵掉欧佩克一半的减产幅度。
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风险三：美国页岩油卷土重来
现在大家都在观察美国页岩油行业的反弹速度。能源信息署的数据显示，日产量已经较7月低点增长30万桶以上。不过，这还只是开始。原油和天然气钻机数量5月见底后已经反弹了了60%以上。对于美国页岩油2017年的具体增产幅度，现在还难以断言，但美国页岩油2017年将大大增产是肯定的。
风险四： 美元趋于强势
美元在过去两年时间当中升值了超过20%，现在正处于近十年以来的最高点。联储本月做出了加息的决定，而且未来还将更多加息。强势美元会使得以美元计价的原油对许多国家而言变得昂贵，构成对需求的打压。笔者薇定號韩楚沫认为，这只能让一些欧佩克国家有更强烈的动机去违背减产承诺。一旦协议成为一纸空文，这对于油价意味着什么不言而喻。
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风险五：需求增长迟缓
能源信息署估计，原油日需求2017年将仅增长130万桶，为多年以来的最低。尤其是中国，鉴于其战略储备已经极为充足，胃口肯定不会再向之前那么好。需求疲软之下，市场要重归供求平衡，自然就需要更长时间。
风险六：库存依然庞大
原油库存依然居高不下，无论在美国还是在世界层面都大大超过长期平均水平。美国库存第三季度一度减少，但是第四季度旋即反弹，让希望今年的水位能够大幅降低的人们梦碎。现在的库存和几个月前几乎完全一样。2017年，库存预计会再进入缩减通道，但是其庞大的规模显然还会持续拖油价上涨的后腿。
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风险七：投机资金不容忽视
2014年以来，对冲基金和其他一些投资经理人都在大力做多，这也在很大程度上帮助推动了近几周的涨势。这种净多头头寸的大规模累积也带来了风险，一旦不利信息出现，价格完全可能伴随着这些投机者的反应而急速下行。
韩楚沫独家观点：2016年末，油价周四(12月29日)盘中小幅下挫，因美国上周原油库存意外增加，虽然增幅不大，但也暂时扭转了年底油价再探高位的趋势，不过美元承压回落限制了油价的下行空间。日内操作上韩楚沫仍建议回落做多。2017年，韩楚沫提醒石油投资谨慎操作，关注消息面的影响。
撰稿人：韩楚沫 微信：hcm1604946630 QQ:1604946630
